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2022-04-新能源行业2022年度投资策略:双碳元年风电光伏坚定成长,储能行业蓄势待发.pdf

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东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 策 略 报 告 【 行 业· 证 券 研 究 报 告 】 电力设备及新能源行业 双碳元年风电光伏坚定成长,储能行业 蓄势待发 ——电力设备及新能源行业 2022年度投资策略 新能源需求持续增长与各环节发展受限的矛盾,是中国能源革命的长期矛盾。 随着后续产业链乃至整个能源体系对短期矛盾点的逐个突破,新能源体系有望 真正迎来结构性成长。 核心观点 ⚫ 风电降本带动需求展现,行业走向坚定成长。 陆风抢装后短期平缓,装机整体呈现平 缓态势,2021年1-10月新增风电装机 19.19GW,同比增长 4.9%。降本带动招标价 格持续下行,下游需求被激活。 今年9月3MW等级的全市场投标均价下降到了 2410 元/千瓦,相较去年同期下降 25.8%,2021Q1-3国内风电公开招标累计达 41.8GW, 同比增长 116.6%,叠加海风项目加速平价趋势,保守估计明年国内市场有望迎来 50- 55GW的装机,“十四五”期间国内风电行业年均装机有望超 54GW,年均复合增速 有望超15%。全球风电需求有望迎来低碳共振,我们推测 2021E-2025E全球风电年 均平均装机有望超 110GW。建议关注产业链平价时代风电产业链零部件环节“修复 +增长”龙头(轴承、铸件 +主轴、海缆、塔筒等) 。 ⚫ 光伏供需错配产业链加深博弈,成长空间逐步展开。 上游硅料因产能问题而产生紧 缺,推动硅料价格大幅上涨:多晶硅料(致密料)价格从今年年初 84元/kg一直上涨 至11月末的269元/kg。硅料紧缺抑制集中式需求,户用与海外展现高增长。 2021 前三季度,全国光伏新增装机 25.56GW,其中集中式光伏电站 9.15GW,同比下降 8.86%;分布式光伏电站 16.41GW,同比增长 89.45%。随着上游硅料扩产逐步落地, 原材料紧缺有望逐步获得缓解, 2021年因价格压力而未完全展开的项目需求有望在 2022年弹性展开,我们预期 2022年全球装机需求有望提升至 190-210GW,同比增 长接近25%。随着2022年集中式项目需求有望修复,分布式与
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