（可公开）房地产及建材行业双周报（20251212-20251225）：北京楼市新政发布 新一轮稳地产政策落地预期提升.pdf

本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 房地产及建材行业 房地产-标配（维持） 建材材料-标配（维持） 房地产及建材行业双周报（2025/12/12-2025/12/25） 北京楼市新政发布新一轮稳地产政策落地预期提升 2025年12月26日 分析师：何敏仪 SAC执业证书编号： S0340513040001 电话：0769-22177163 邮箱：[email protected] 申万房地产行业指数走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 申万建筑材料行业指数走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 投资要点： 房地产周观点：全国住房城乡建设工作会议：2026年要着力稳定房地产 市场，因城施策控增量、去库存、优供给。推动收购存量商品房用作保 障性住房、安置房、宿舍、人才房等。北京市住建委等四部门：印发《关 于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自12月24日起施行。 放宽非京籍家庭购房条件，购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年 限，调减为“2年”；购买五环外商品住房的，调减为“1年”。商贷利 率不再区分首套二套。使用公积金个人住房贷款购买二套住房的，最低 首付款比例调整为不低于25%。整体来看，行业当前仍面临销售承压、 投资收缩的挑战，但预期政策工具箱将持续加码。政策将推动行业实现 转型及修复。未来一段时间，加码政策出台及行业基本面站稳回升的进 程，将主导板块行情走势。中长期来看，行业发展将从“高杠杆、高周 转”转向“品质、服务、可持续”，并以城市更新释放存量潜力。在行 业大洗牌及出清背景下，更看好经营稳健的头部央国企及聚焦一、二线 城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）、滨江集团（002244）、 招商蛇口（001979）等。 建材周观点：水泥：工信部等六部门发布《建材行业稳增长工作方案2025 —2026年》，明确严禁新增水泥熟料产能，新建项目需按1.5:1或2:1比 例实施产能置换，要求企业2025年底前制定超备案产能置换方案。2025 年12月上旬，多地公示产能置换方案，显示行业正通过“以新换旧”实 现产能结构升级。根据统计，截至2025年11月，全国累计退出熟料产能 超8359万吨。全国水泥价格指数于2025年12月24日达102.75点，较11月 低点回升近1%，华东地区高标水泥均价回升至380元/吨，库存周转天数 由60天降至45天，行业盈利从“亏损边缘”转向“微利修复”。当前板 块估值处于历史低位，部分个股股息率具备显著吸引力，具备防御配置 性与长期投资性