本报告的风险等级为中高风险。
本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
请务必阅读末页声明。
1
行
业
周
报
行
业
研
究
证
券
研
究
报
告
电力设备及新能源行业
超配（维持） 电力设备及新能源行业双周报（2025/12/12-2025/12/25）
海内外共振拉动电网设备需求提升
2025年12月26日
分析师：刘兴文
SAC执业证书编号：
S0340522050001
电话：0769-22119416
邮箱：
[email protected]
电力设备（申万）指数走势
资料来源：iFinD，东莞证券研究所
相关报告
投资要点：
行情回顾：截至2025年12月25日，近两周申万电力设备行业上涨2.10%，
跑赢沪深300指数0.11个百分点，在申万31个行业中排名第18名；申万
电力设备行业本月上涨2.09%，跑输沪深300指数0.47个百分点，在申万
31个行业中排名第14名；申万电力设备板块年初至今上涨42.99%，跑赢
沪深300指数25.01个百分点，在申万31个行业中排名第5名。
截至2025年12月25日，近两周风电设备板块上涨4.37%，光伏设备板块
上涨1.59%，电网设备板块上涨4.52%，电机板块上涨5.62%，电池板块
上涨0.08%，其他电源设备板块上涨8.21%。
截至2025年12月25日，近两周涨幅前十的个股里，华菱线缆、东方日升
和钧达股份三家公司涨幅在申万电力设备板块中排名前三，涨幅分别达
55.96%、38.79%和36.06%。截至2025年12月25日，近两周跌幅前十的个
股里，洛凯股份、福能东方和南都电源表现较弱，分别跌28.79%、19.53%
和12.30%。
估值方面：根据iFinD，截至2025年12月25日，电力设备板块PE(TTM)为
33.43倍。子板块方面，电机Ⅱ板块PE(TTM)为59.57倍，其他电源设备
Ⅱ板块PE(TTM)为55.75倍，光伏设备板块PE(TTM)为30.07倍，风电设备
板块PE(TTM)为34.59倍，电池板块PE(TTM)为32.63倍，电网设备板块
PE(TTM)为29.69倍。
电力设备行业周观点：根据国家能源局数据，2025年1-11月，全国电
网工程累计投资完成额达5604亿元，同比+5.9%，保持同比增长态势。
当前我国智能电网、西电东送、城乡电网改造等重要项目都需要大量的
电网设备，并提出了新的要求，高效、节能、环保的变压器将成为未来
市场的主流，电源电网的转型升级为我国的电网设备制造业创造了巨大
的发展机遇。根据海关总署数据，2025年1-11月，国内变压器出口额
达80.80亿美元，同比+35.19%，保持同比较快增长态势。美国人工智
能技术的迅猛发展带动了数据中心的大规模建设，而这些数据中心耗电
（可公开）电力设备及新能源行业双周报（20251212-20251225）：海内外共振拉动电网设备需求提升.pdf