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有色金属行业
标配（维持） 有色金属行业双周报（2025/10/17-2025/10/30）
能源金属持续回暖，贵金属板块高位震荡
2025年10月31日
分析师：许正堃
SAC执业证书编号：
S0340523120001
电话：0769-23320072
邮箱：
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申万有色金属行业指数走势
资料来源：东莞证券研究所，iFind
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投资要点：
行情回顾。截至2025年10月30日，申万有色金属行业近两周上涨3.70%，跑赢
沪深300指数1.72个百分点，在申万31个行业中排名第4名。截至2025年10月
30日，近两周有色金属行业子板块中，能源金属板块上涨8.72%，小金属板块
上涨5.72%，工业金属板块上涨4.97%，金属新材料板块上涨1.40%，贵金属板
块下跌9.37%。
有色金属行业重要新闻及观点
贵金属。截至10月30日，COMEX黄金价格收于4038.30美元/盎司，较10月初上
涨145.7美元，COMEX白银价格收于48.73元/盎司，较10月初上涨1.31美元，
上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于907.28元/克，较10月初下降4.1元。
当地时间10月29日，美联储在10月议息会议宣布，将联邦基金利率目标区间
下调25个基点到3.75%至4.00%之间，符合市场预期。这是美联储自2024年9
月以来第五次降息。与此同时，FOMC决定于12月1日结束对整体证券持有规模
的缩减，即“结束缩表”。综合来看，美元信用下滑以及美联储降息预期奠
定金价上行基础，而避险情绪的减退以及前三季度全球央行净购金同比下滑，
使得金价持续震荡。
工业金属。工业金属具备极强的工业属性以及部分金融属性，全球降息周期
打开宏观宽松空间，使得铜铝等工业金属价格正逐步回升。截至10月30日，
LME铜价收于10930美元/吨，LME铝价收于2870美元/吨，LME铅价收于2022美
元/吨，LME锌价收于3044.50美元/吨，LME镍价收于15250美元/吨，LME锡价
收于35720美元/吨。建议关注西部矿业（601168）、洛阳钼业（603993）。
小金属。当前稀土行业已从政策面的推动回归基本面逻辑，需关注下游需求
恢复情况。近期，钨板块在核聚变以及PCB微钻等领域需求提振下持续转暖，
建议持续关注。截至10月30日，稀土价格指数收于205.16，较10月初下跌
12.19；氧化镨钕平均价收于537元/公斤，较10月初下跌27元；氧化镝平均价
收于1560元/公斤，较10月初下跌50元；氧化铽平均价收于6575元/公斤，较
10月初下跌440元
（可公开）有色金属行业双周报(20251017-20251030)：能源金属持续回暖，贵金属板块高位震荡.pdf