2023川财证券：储能行业深度系列（一）全钒液流电池-安全稳定助力电网-储能建设需求扩张.pdf

川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 1/16 安全高，性能稳定促发展 优于锂电池的安全性、便于大规模建设的技术特性以及政策支持是当前全钒液流电池成 长的主要驱动力。多重合力下，全钒液流电池前景较为明朗，商业化初期相对较高的成 本预计也将随着项目增多，规模化生产以及技术突破得到缓解。看好全钒液流电池未来 在电网储能领域的应用。 风电光伏装机提升，储能建设需求扩张 储能板块随着风电光伏装机容量占比不断提升，其发电不稳定的特性对电网产生考验。 为提升消纳能力，进一步拓展新能源发电建设空间，加大储能行业投入势在必行。尽管 当前抽水蓄能是储能的主要形式，但抽水蓄能自身具有局限性。随着行业整体的扩张， 新型储能也步入快速发展期。关注钒液流电池等适合建造大型电化学储能设施的新兴技 术路径相关企业正当时。 上游钒制品需求增长可观，中游制造商未来可期 对于现有上市企业，全钒液流电池的应用首先利好上游原材料提供商。矿业生产投资周 期长，扩产难度大。全钒液流电池带来的需求增量一旦改变供需格局，将刺激钒制品价 格上行，提升上游原材料生产企业业绩。相关标的：攀钢钒钛、河钢股份。 对于行业中游制造企业，当前全钒液流电池总体规模较小，短期内带来的增量业绩影响 较小。但随着技术成熟和储能需求不断扩张，全钒液流电池有望成为中游制造企业亮眼 的新增业务。相关标的：上海电气、国网英大。 风险提示：上游原材料价格大幅提升；能源转型政策变动；储能建设不及预期。 安全稳定助力电网，储能建设需求扩张 —储能行业深度系列（一）全钒液流电池 所属部门：行业公司部 分析师：孙灿 报告类别：行业研究报告 执业证书：S1100517100001 报告时间：2023年2月28日 联系方式：Suncan@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 2/16 正文目录 一、发展历程及技术特点...................................................4 1.1厚积薄发，液流电池历史沿革.........................................4 1.2全钒液流电池结构....................................................5 1.3技术特点显著，适合电网储能......