2022-07-新能源行业新技术系列报告：电车2.0快充时代，补能提效，从电池材料、零部件看投资机会-天风证券.pdf

1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 新技术系列报告 强于大市 强于大市 维持 2022年06月29日 （ 评级） 分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号： S1110520080009 电车2.0快充时代：补能提效，从电池材料、零部 件看投资机会 行业深度研究 7%ÍÆE#3°É 摘要 2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 电车2.0快充时代：能否像传统车加油一样实现快速充电，成为消费者“新的需求痛点”。因此，快充技术的进步、补能效率的提升剑指核 心问题，亦是新能源汽车产业链的下一个风口。 而从终端配套看， 22年新车型开始重视快充性能。 今年小鹏 G9、理想L9纷纷配套大功率充电。 实现快充在于： 1）电池端：提升电芯倍率性能； 2）充电端：实现高电压（ 800V）平台充电 电池层面：目前主流的动力电池包已能支持 2C充电倍率，往上提升类似木桶效应，短板在负极，需解决负极析锂问题，解决办法如下： ✓负极：1）对石墨材料进行改性处理（表面包覆、混合无定型碳）； 2）采用硅负极。硅从各个方向提供锂离子嵌入和脱出的通道，而石 墨只能从层状的端面方向提供锂离子嵌入和脱出的通道，且硅嵌锂电位高，析锂风险小，能够容忍更大的充电电流（ Si:0.4V vs C:0.1V）。 ✓导电剂： 碳纳米管 CNT在对石墨材料和硅负极的处理上均有应用。石墨负极可以加 CNT改性，硅负极离子导电性大大低于石墨负极，需 添加高性能导电剂（单壁碳管）改善。 ✓电解液： 含双氟磺酰亚胺锂盐 (LiFSI)的电解液具有比含其他锂盐 (LiFSI> LiPF 6> LiTFSI> LiClO 4>LiBF 4)电解液更高的电导率，且其含氟量较 低，更为环保，因此 LiFSI更利于快充。 ✓粘结剂： 若采用硅负极，负极粘结剂采用 PAA更为匹配（石墨体系下是 SBR）。 ✓电池：从最高可实现电芯倍率和终端快充车型配套上看，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达表现较为优异。 充电端：电压平台从 400V提升至800V，元器件使用寿命下降，需选择更高耐压值的元器件。在数量上，新增 DC/DC可能提升薄膜电容、 合金软磁使用数量。 7%??E#3?? 3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 投资建议 电芯材料、电池厂层面： 1、硅负极——重点推荐贝特瑞。 我们预计贝特瑞今明年硅负极出货 0.5、1.1万吨（纯品），吨净利润 4万元，贡献利润 2.0、4.4亿元。 2、碳管——重点推荐天奈科技。 我们预计公司 23、24年出货25、110吨，单价 1000、900万元/吨，净利率 40%，贡献利润 1.0、4