2023财信证券：新能源电池新技术之三行业深度-钠离子电池-成本驱动-部分性能占优.pdf

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 钠离子电池：成本驱动，部分性能占优 新能源电池新技术之三 2023年03月15日 评级 领先大市 评级变动 ： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 新能源电池 -10.02 -5.84 -23.85 沪深300 -3.83 0.99 -7.47 周策 分 析师 执业证书编号 :S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 杨鑫 研 究助理 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1 新能源电池行业点评：中科海钠发布三款钠离 子电池，钠电池样车亮相 2023-02-25 2 新能源电池行业 2月份月报：电池产销量环比 大幅下滑，原材料价格持续下跌 2023-02-20 3 国内1月动力电池产量环比下降 46.3%，美国 动力电池市场有望打开 2023-02-15 重 点股票 2021A 2022E 2023E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 宁德时代 6.52 69.33 12.58 35.93 18.81 24.03 买入 鹏辉能源 0.40 151.56 1.35 44.41 3.50 17.14 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  钠离子电池具有资源丰富 、成本低的优势： 与锂处于同一主族具有相 似物理化学性质的钠资源非常丰富，完全不受资源和地域的限制， 所 以钠离子电池能够完美解决资源“卡脖子”问题。由于钠离子电池正 极材料不需要用到价格较高的锂盐作为原材料， 加之阴阳极集流体均 可使用价格较低的铝箔 ，因此钠离子电池材料成本低于锂离子电池材 料成本的 30%以上。即使 当碳酸锂价格跌至 10万元/吨时，钠离子电 池相对磷酸铁锂电池仍有 15%左右的成本优势 。  倍率性能、高低温性能优于磷酸铁锂： 钠离子的溶剂化能比锂离子更 低，即具有更好的界面离子扩散能力；同时，相同浓度的电解液具有 比锂盐电解液更高的离子电导率 ，因此，钠离子电池的倍率性能更好， 功率输出和接受能力更强，已公开的钠离子电池具备 3C及以上充放 电倍率，在规模储能调频和新能车上均能得到很好的应用。 钠离子电 池高低温性能较磷酸铁锂更优异，在 -20℃低温下容量保持率达到 90% 以上，高温 80℃可以循环充放使用，这将提升新能车在高温和低温环 境下的续航里程达成率，降低储能系统的一次投入成本和运行成本。  层状氧化物 +硬碳是当前主流方案 ：按正极材料分，钠离子电 池主要有 层状氧化物、普鲁士蓝类化合物和聚阴离子型化合物体系。层状氧化 物结构类