2022-08-储能：共享储能异军突起、商业模式逐渐形成-中信建投.pdf

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告 ·行业深度报告 共享储能异军突起、商业模式逐渐 形成 新型储能装机规划高增，独立储能成为主流 据不完全统计，截至 2022年4月全国已有十余省市正式对外公 布了储能发展规划，规划的新型储能总装机规模已近 30GW。其 中，2021年全国独立储能电站总项目个数超过 138个（包括规划、 在建、投运项目），总装机规模超过 17GW/34GWh。 共享储能是独立储能的最普遍模式 湖南省公布的共享储能电站（包括规划、在建、投运项目）装机 量已经达到 320MW/640MWh，三期规划 800MW/1.6GWh；山东 省自2021年5月开启首批储能示范项目申报，同年 6月7日公 布首批 5个调峰、 2个调频的储能示范项目，总计规模达 520MW/1041MWh。2022年1-7月全国共享储能拟在建及招投标 达到112个，其中陕西 25个、河南 25个、宁夏 14个、湖北 9 个、山东 9个，陕西、河南、宁夏项目数量突出。 共享储能已取得较好的经济性 对于新能源业主，以租赁形式而不是自己投资建设形式参与配 储，减轻了项目的初期资本开支，减小因配储造成的 IRR损失。 测算对于一个全投资 IRR5.74%的集中式光伏项目，采用共享储 能容量租赁模式可将 IRR保持在5.49%，而若业主自建储能电站， IRR将下降到 4.80%，低于融资成本 。对共享储能投资方而言， 在容量租赁费 +调峰补偿这两种独立（共享）储能最为普遍的收 益模式下， IRR有望达到 7.75%，静态投资回收期 约为9年。 推荐标的：储能电池、逆变器和集成商 共享储能的放量利好国内储能电池、逆变器供应商和储能集成 商。推荐宁德时代、 国轩高科、亿纬锂能、鹏辉能源（储能电池）； 阳光电源、上能电气 、固德威、德业股份、锦浪科技、禾迈股份、 昱能科技 （储能逆变器）；四方股份 、新风光、智光电气、能辉 科技、金盘科技（储能集成商） ；以及储能运营商如文山电力（公 用组覆盖）等 。 风险提示 共享储能政策力度不达预期；组件、电池价格较快上涨；风电、 光伏等新能源装机增速不及预期。 维持 强于大市 朱玥 zhuyue@csc.com.cn 18600687712 SAC 执证编号： S1440521100008 发布日期： 2022年07月19日 市场表现 相关研究报告 -29% -9% 11% 31% 2021/7/19 2021/8/19 2021/9/19 2021/10/19 2021/11/19 2021/12/