电力设备与新能源行业：电车奔腾，风光无两，储能接力.pdf

电车奔腾，风光无两，储能接力 ——电力设备与新能源行业 2022年投资策略 安信证券研究中心 电力设备与新能源行业 胡洋 SAC执业证书编号： S1450521120003 2021年12月 行业评级：领先大市 -A 7%??E#3?? 内容摘要 ➢电动车： 1）复盘：2021年产销超预期 ，全球产销量接近翻倍 ，价格弹性主导 +销量弹性跟进 ，二级市场产 业链公司在高景气度中行情波澜壮阔； 2）展望：2022年全球新能车景气延续 ，增速下移 ，价格弹性将向 销量弹性切换 ，关注美国市场弹性与技术进步方向弹性； 3）选择：随着明年行业增速回落 、价格回落 、价 格预期回落 ，产业链环节盈利能力将出现分化 ，推荐盈利修复环节 、销量弹性 、技术进步方向 。 ➢光伏：光伏跨入 “平价时代 ”，2021年行业量价齐升 。随着各环节产能释放 ，2022年行业装机量有望达 200GW+，YOY达30%+，预计未来 5年行业装机年均复合增长率可达 20%。经过今年的压力测试 ，下游对 组件价格的接受度显著提升 ，行业有望进入量增利稳的良性循环 ，建议重点关注份额集中度提升的组件 、 铝边框环节 ，以及存在新技术变革的电池片环节 。 ➢风电：行业步入发展新周期 ，随着成本的快速下降与消纳状况的持续改善 ，2022年起国内风电装机中枢有 望持续上移 ，与此同时风机大型化进程的加速将带动产业链格局持续优化 ，建议重点关注行业集中度快速 提升的塔筒环节 ，以及进入壁垒较高的海缆环节 。 ➢储能：储能是全球能源转型的必需环节 ，处于快速导入期 ，电化学储能逐步成为主流 ，预计未来 5年装机容 量年均复合增长率可达 80%+，2025年装机规模有望达 200GWh+。在新能源配套储能政策的推动下 ，预计 国内大型储能项目将迎来加速发展 ，建议重点关注利润及订单兑现度较高的热管理 、消防与集成商环节 。 风险提示 、新能源相关产业政策变动 、产业链价格大幅波动 、行业竞争加剧等 。 7%??E#3?? 目录 “碳中和” 号角吹响，电新未来 5年持续高景气1 电动车：景气延续，价格弹性向销量弹性切换2 光伏：需求加速，首选格局优化及新技术变革环节3 风电：海陆并进，行业长期成长空间打开4 储能：行业爆发，聚焦业绩及订单兑现高企业5 7%??E#3?? “碳中和” 号角吹响，电新未来 5年持续高景气 图：年初至今（ 12月9日），各板块涨跌幅比较 ⚫电力设备板块在 2021年领涨A股，备受关注。 截止12月9日，电气设备（申万）指数上涨 57%，领跑各个 板块，跑赢沪深 300 约60%。 57% -3% -40% -20% 0% 20% 40