2023国联证券：电力设备与新能源-核电深度-绿电基建大时代-核电迎再次腾飞.pdf

1 Tabl e _F i r st Table_First|Table_ReportType 行 业 报 告│ 行 业 深 度 研 究 Tabl e _F i r st| Tabl e_ S u m mar y 电力设备与新能源 核电深度：绿电基建大时代，核电迎再次腾飞 在政策指引、电网结构性需求突出、技术进展以及综合考虑产业发展阶段 的多重利好 背景下，我们看好当前时点核电板块的投资机会。  政策向好确立积极发展核电。 能源安全成为关键词，核电作为基荷能 源作用愈发突出。近几年对核电政策持续转暖， 《中国核能发展报告 (2020)》给出每年 6-8台机组建设目标， 2021年政府工作报告中明确 提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”。 2022年新核准10台 机组为近十年新高 ，政策支持正在落地，不断提升核电发展空间 。  区域性缺电背景下核电投资加大的必要性凸显。 2022年稳增长、新基 建是最重要投资主线，国常会强调要“强化能源保供，未雨绸缪推进 条件成熟、发展需要的能源项目建设”。 2021、2022连续两年夏秋季 发生缺电，证明了能源保供和清洁同样重要，核电成为理想的替代能 源，获得政策端大力支持。  绿电属性打开核电长期发展空间。 在双碳目标加速实现的过程中，出 现了新能源占比提升带来的弃风弃光、长距离输送、对电网冲击等问 题，以及火电退坡带来的电荒，解决 这些问题需要在特高压、储能、 配电网等领域长期持续投资。核电是唯一同时具备传统能源的稳定 性，以及新能源 清洁性的发电方式，成为解决当下能源问题的优选。  核电产业链实现全面升级。 我国已掌握自主三代、四代核电技术，并 且形成了完整的核电产业链 ，优质公司不断涌现。在能源基建需求加 大、自主可控要求提升的背景下，核电可发挥极强产业链带动效应。 投资建议 在国家发展核电态度积极 、核电核准加速、核电技术持续取得突破的背景 下，核电投资建设有望加速，核能发展迎来 新阶段。我们推荐核电运营 “双寡头” 中国核电、中国广核， 核级阀门主要供应商 江苏神通， 核级铸 件及核处理领军企业 应流股份， 蒸汽发生器 U型管领军企业 久立特材， “华龙一号”控制棒驱动机构的唯一供应商 浙富控股， 核岛建设龙头 中国 核建，核电设备龙头 东方电气。 建议关注核级阀门领军企业 中核科技 。 风险提示 核电项目审批低于预期；项目施工进度不及预期；核电安全事故风险。 重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 2022A/E 2023E 2024E 2022A/E 2023E 2024E 中国核电 0.48 0.53 0.59 13 12 11 11.3%