钠电池技术进步明显 ，23年开始产业化元年
——钠离子行业深度报告
电新首席证券分析师 ：曾朵红
执业证书编号： S0600516080001
联系邮箱： zengdh@dwzq.com.cn
电动车首席证券分析师 ：阮巧燕
执业证书编号： S0600517120002
联系邮箱： ruanqy@dwzq.com.cn
联系电话： 021-60199793
2022年9月20日
证券研究报告 ·行业研究·电力设备与新能源行业
1
钠电池技术进步明显 ，23年开始产业化元年
2
◆钠电规模化后具备明显成本优势 ，近两年技术进步显著 ，在储能、低端动力领域应用空间较大 。锂电池性能优异一直
是主导的电池体系 ，但21年中以来碳酸锂价格飙升 ，锂电池成本大幅提升 ，给产业链带来压力 ，从而企业寻求新材料
体系进行突破 ，钠电池因为天然的成本优势而成为首选 ，大规模量产后成本有望降低至 0.5元/wh（pack），相较于
10万/吨碳酸锂下的磷酸铁锂电池仍具成本优势；同时碳酸钠对应的国内供给充足 ，供应链更为安全； 随着各方在纳
电上的研发投入纳电研发进展快速 ，钠电池技术及材料逐步具备产业化的可能 ，同时钠离子行业标准制定在即 ，我们
预计年底钠电池技术和材料体系有望基本定型 ，23年为钠电产业化元年 ，实现小批量出货 ，24年实现大批量量产 ，规
模有望达到 30GWh，预计未来首先取代铅酸电池 ，并逐渐切入 A00级电动车和储能领域 ，我们预计 25年钠电池全球
需求超100GWh，未来有望成为锂电池的一个有效补充 。
◆技术逐步成熟 ，正极目前趋向单晶层状氧化物 ，负极趋向低成本前驱体合成的硬碳 ，添加剂配方是提升循环寿命的关
键。短期看层状氧化物类量产难度低 ，综合性能优异 ，成为目前正极主流路线 ，技术发展趋势为单晶化；长期看三大
路线并驾齐驱 ，层状氧化物类主打能量密度 ，普鲁士蓝类主打低成本 ，聚阴离子类主打循环寿命 。钠电技术壁垒主要
在于负极和添加剂配方 ，其中负极分为硬碳和软碳 ，硬碳为主流趋势 ，其指标严苛 ，构效关系复杂 ，为钠电产业化关
键瓶颈，亟待低成本前驱体的开拓；添加剂配方是提升循环寿命的关键 ，钠电高碱度 +高电压更加考验钝化膜的稳定
性，Know-How壁垒高于锂电池 。
◆产业链龙头加大布局 ，23年钠电产业化元年将临 。电池厂来看，宁德时代推出普鲁士白体系 +AB电池，后续或进一步
升级为锰基富锰普鲁士白体系 ，同时加大层状氧化物布局；中科海钠专注铜铁锰层状氧化物 +软碳路线 ，主打高性价
比路线，绑定华阳股份 +多氟多；第二梯队方面 ，立方新能源 、钠创新能源 、
东吴证券：钠离子-钠电池技术进步明显，23年开始产业化元年.pdf