2022-08-电池科技前瞻系列报告外一篇：钒液流电池，储能可靠选择-中信建投.pdf

电池科技前瞻系列报告外一篇：钒液流电池，储能可靠选择 证券研究报告 行业深度报告 发布日期： 2022年7月19日 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。 同时请参阅最后一页的重要声明。 分析师：张亦弛 zhangyichi@csc.com.cn 010-85159272 SAC执证编号 :S1440520040001 分析师：朱玥 zhuyue@csc.com.cn 010-85159272 SAC 执证编号： S1440521100008 分析师：马天一 matianyibj@csc.com.cn 010-85159272 SAC 执证编号： S1440521110004 <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> 股票报告网 7%ÍE#3°É9;¢M-Æ.écÂ.J0¬É 摘要 2 •钒液流电池是储能可靠选择： 因钒液流电池电极液体系内部分别均衡，没有副反应，所以 日历、循环寿命 很长，通常超过 10年/10,000次，同时水体系安全性也非常好， 在电网侧、大规模储能（尤其是需要极限 安全性的场合）场景下有相当应用前景，成为储能可靠选择，预计具备广阔应用空间 。 •性能优势明显，短板提升将进一步拓宽应用： 钒液流电池循环和安全性在当前常见电化学体系中具备相当 优势，但在能量密度和能量循环效率方面（倍率提升明显劣化）存在短板， 质量能量密度约 30Wh/kg，体 积能量密度约为 30Wh/L；较理想条件下能量循环效率可达到 80%，实际值有相当程度衰减。 •需求空间： 钒液流电池具备长循环和安全性优势，预计 进一步降低系统成本、提升能量效率、保证运维有 效性，并且高效回收关键资源后 应用将进一步拓宽 ，预计2030年和2040年新增装机 或达12GWh和 29GWh，对应市场 或达497亿和1141亿元。 •投资建议： 关注资源储备较大、产品生产规模较大、生产成本较优、技术领先的标的，推荐攀钢钒钛（金 属组覆盖）和中核钛白（化工组覆盖）等。 •风险提示： 钒液流电池成本下降幅度不及预期， 循环寿命和日历寿命实际值不及预期 ，运维复杂度超预期， 产业链配套速度不及预期。 <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <> <