2023华安证券：氢能系列报告（二）储运篇-储运千亿市场蓄势待发-氢压机及储氢瓶放量在即.pdf

1 分析师：尹沿技（SAC执业证书号S0010520020001） 2023年3月29日 储运千亿市场蓄势待发，氢压机及储氢瓶放量在即 ——氢能系列报告（二）储运篇 证券研究报告 2 主要观点 Ø氢能储运是氢能行业发展必不可少的一环。随着氢能需求的快速增加，2030年全球氢气产量有望达 到17998万吨，氢能市场的持续扩张将推动中游氢能储运的快速发展。同时目前储运氢环节约占氢 气总成本的30%-40%，未来随着降本诉求的不断提升，储运环节将成为氢能降本的关键环节之一。 Ø高压气态储氢仍为现阶段主流选择，氢压机、储氢瓶等核心设备需求快速放量。氢能储存主要分 为气、液、固三种形态，高压气态储氢凭借技术及成本优势成为主流选择，其中核心设备为氢压机 及储氢瓶。受益于储存需求的不断提升，压缩机及储氢瓶市场规模快速增长。氢压机方面，目前隔 膜压缩机占据70%市场份额，未来逐渐向高压、大排量、国产化发展，2023-2025年中国压缩机市场 规模将达到38.5/48.5/65.4亿元，CAGR为30.3%；全球压缩机市场规模将达到143.8/178.1/229.2亿元， CAGR为26.2%。储氢瓶方面，作为氢能重要储存容器，逐步实现由I、II、III型向质量密度更高、 成本更低的碳纤维IV型瓶的产品迭代，2023-2025年中国储氢瓶市场规模将达到112.3/136.1/170.7亿 元，CAGR为23.3%，全球储氢瓶市场规模将达到396.5/450.9/519.9亿元，CAGR为14.5%。 Ø短期内车载储氢满足短距离运氢需求，中期液氢运输成本优势明显，长期管道运输趋势明确。长 管拖车技术成熟，为目前我国氢气运输的主要方式，可满足短距离、小规模氢气运输。当运输距离 超过300公里，液氢运输成本低于长管拖车，未来渗透率有望提升。随着未来氢能需求快速增加及 制氢分布不均匀，管道运输将成为大规模、长距离运氢的必然趋势。 Ø投资建议：未来随着氢能储运需求的提升，储运环节相关设备企业有望受益。氢气压缩机环节建议 重点关注开山股份，厚普股份；储氢瓶环节建议重点关注京城股份，亚普股份。 Ø风险提示：政策支持力度不及预期、氢能储运技术发展不及预期、氢能下游应用不及预期。 3 目录 1 氢能储运为氢能发展重要环节 2 3 气态储氢核心设备压缩机、储氢瓶快速放量 4 标的公司 短期车载储氢满足需求，液氢管道运输趋势明确 4 1.1、氢能储运是产业链中的重要一环 氢能产业链分为上游制氢、中游储运氢及下游氢能应用，涉及环节较多、应用领域广泛。制氢端即通过化石能源或 电解水等方式生产氢气；储运端指将制得