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证券研究报告 |行业研究
汽车
【粤开新能源】五问锂矿发展，走向何方
——新能源电动化系列报告（ 三）
2023年03月02日 投资要点
增持(维持)
分析师：陈梦洁
执业编号： S0300520100001
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研究助理：蔡宏杰
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摘要
锂矿是新能源 汽车产业链 的源头，其产量变化不仅影响着锂产业链下游消费
预期，同时对新能源电池技术转型升级产生重大传导 。受益于新能源汽车销
量渗透率双双提升 ，近几年锂矿行业迎来高景气局面 。我们认为 ：目前，碳
酸锂价格已从高位回落，价格从去年底将近 60万元/吨已跌破 40万元/吨，
跌幅超过 30%，从供需关系的角度来看，未来碳酸锂价格中枢有望运行在
20-45万元/吨的理性区间，届时将有助于电池企业以及整车厂的利润修
复，形成上游锂矿企业对中下游厂商的良好价格传 导机制。
本文将基于 锂矿视角，探讨 全球及国内锂矿的资源优势、 提锂技术、锂价格
走势、行业发展趋势与竞争格局以及可能面临 的风险。
1、锂资源格局：储量集中分布于南美、澳洲，产量澳智中“三国鼎立”
自然中的锂主要来源于矿床和卤水。 从储量上看， 全球锂资源储量集中分布
于南美、澳洲，中国占比不高。 其中成熟的盐湖主要分布在南美锂三角和中
国，大部分锂矿山依然集中在西澳 。我国锂资源储量全球占比 6%，主要分布
在青藏、四川和江西。四省查明资源储量占全国的 96%。其中四川以锂辉石
为主，青海、西藏以盐湖为主，江西以锂云母为主。 从产量上看， 锂资源产
量集中于澳洲、智利和中国， 资源形式上 主要来自于锂辉石和盐湖。
2、提锂技术：多技术协同发展，成长空间广阔
从原材料到锂盐，资源禀赋和提纯技术决定了提锂成本。当前全球锂资源存
在形式主要为锂盐湖、锂辉石、锂云母。 从技术端来看， 锂盐湖的提锂技术
多样，需根据盐湖的锂离子浓度和镁锂比因湖制宜；矿石提锂技术相对较为
成熟且集中，从综合成本来看，不考虑税收等因素，锂盐湖最低，锂辉石次
之，锂云母最高 。
锂辉石提锂：锂辉石品位高，周期短，开采成本低，是提锂的主要支柱。 我
国锂辉石主要分布在四川，如甲基卡锂矿、李
2023粤开证券：新能源电动化系列报告（三）-【粤开新能源】五问锂矿发展-走向何方.pdf