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中泰证券研究所专业｜领先｜深度｜诚信
｜证券研究报告｜
2023.3.7
工商业储能经济性提升，需求爆发可期
——工商业储能行业深度报告
中泰证券电新首席分析师 曾彪
执业证书编号：S0740522020001
Email：zengbiao@zts.com.cn
中泰证券电新研究员 朱柏睿
执业证书编号：S0740522080002
Email：zhubr@zts.com.cn
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投资观点
汇报主题：
1、工商储介绍及商业模式分析
工商储主流的应用场景为工厂和商场、光储充电站和微电网。目前我国主流商业模式有两种商业模式，即工商业用户自行
安装储能设备及能源服务企业协助用户安装储能。
2、国内工商储发展复盘
2022年用户侧储能（户储+工商储）发展提速。据储能与电力市场统计，2022年中国储能市场并网项目总规模达
7.762GW/16.428GWh，功率及容量同比增长均超220%。其中，已并网用户侧储能项目容量占比10%。投运的储能项目共
计分布在26个省市自治区，用户侧项目主要在浙江、广东、江苏、安徽等地。
3、行业发展的催化剂
1）峰谷价差拉大，工商储经济性提升；2）两部制电价下，配置工商业储能可以减少容量电价；3）部分省份可实现2充2
放，大多省份工商业储能都具备较高经济性；4）辅助服务、补贴、隔墙售电政策出台，推动工商业储能发展；5）限电政
策下，工商业储能成为备电手段。
4、弹性标的梳理：苏文电能、科林电气、津荣天宇、金冠股份
风险提示：需求不及预期风险，行业竞争加剧超预期，原材料价格大幅上涨风险，报告使用信息数据更新不及时的风险。
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CONTENTS
目录
CCONTENTS
专业｜领先｜深度｜诚信
中泰证券研究所
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工商储介绍及商业模式分析
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1.工商业储能构成介绍&商业模式
工商储能介绍：应用场景广泛，目前主流的应用场景为工厂和商场、光储充电站和微电网。
工商业储能商业模式：目前我国主流商业模式有两种商业模式，一是工商业用户自行安装储能设备，由用户自行承担初始投
资成本及每年的设备维护成本；另外一种是由能源服务企业协助用户安装储能，能源服务企业投资建设储能资产并负责运维，
工商业用户向能源服务企业支付用电成本。
图表：工商业储能应用场景
图表：工商业储能商业模式
来源：中国储能网，索比储能网，国家发展改革委，《考虑需量管理的用户侧储能优化配置》中泰证券研究所
图表：工商业储能系统示意图
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储能盈利模式：1）储能主要的盈利来源为峰谷价差套利，通过削峰填谷获取价差收益，为用户节省用电成本；2）通过对
光伏电源的“削峰填谷”，最大化提升光伏发电
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