2023信达证券：煤炭开采行业深度报告-能源央企上市公司在新一轮国改中的机遇.pdf

能源央企上市公司在新一轮国改中的机遇 —行业深度报告 2023年4月10日 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2 证券研究报告 行业研究 行业深度 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 左前明：能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰：电力公用行业联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 能源央企上市公司在新一轮国改中的机遇 2023年4月10日 本期内容提要:  本次《提高央企控股上市公司质量工作方案》是历次国企改革的延续， 也是新一轮央企改革的起点。纵览国有企业改革的脉络，我们发现改革 一直沿着相互关联的两条线路不断行进，一是使国有资本向关乎国家安 全和经济的关键领域集中，二是保证国有企业作为一个独立市场主体高 效运行。经过多年公司制股份制改革，央国企的许多核心资产已经进入 上市公司。而随着国企改革三年行动方案（2020-2022）圆满完成，为 进一步落实和深化《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》和国 企改革三年行动要求，国资委提出了《提高央企控股上市公司质量工作 方案》，为央企控股上市公司指明了改革方向，开启了新一轮的央企改 革。后续的相关文件与领导谈话，也进一步为此次央企改革完善了内容、 理清了框架。通过对《方案》的指导思想，主要内容和相关文件的总结， 我们认为，本次改革或将承继之前国企改革的两条主线，一是聚焦主业， 推动国有资产进行战略性重组、专业化整合；二是提升内在质量，进行 企业制度深化改革，将 “一利五率”作为考核指标。同时，本次改革 的新重点在于建设中国特色估值体系的相关要求，实现央企下属上市公 司市场价值与内在价值相匹配，从而达到国有资产保值增值的目的。  能源类央国企是本次改革的重点。在全球能源危机与“逆全球化”扰动 下，国家能源政策重点从“能源转型”转向“能源安全”，赋予了能源 央国企新的历史使命。国资委在《国企改革三年行动的经验总结与未来 展望》提出，“增强重要能源资源托底作用。推进重要能源、矿产资源 国内勘探和增储上产，扩大优质煤炭产能，构建新型电力系统。”能源 行业需要发挥托底作用，而行业内的央国企控股