2022-09-钒电池行业报告系列二：共享储能模式有望加速钒电池装机-光大证券.pdf

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年8月18日 行业研究 共享储能 模式有望加速钒电池装机 ——钒电池行业报告系列二 钢铁行业 共享储能 模式兴起。共享储能模式 是指由第三方投资建设的集中式大型独立储能 电站，除了满足自身电站需求外，也为其它新能源电站提供服务。 共享储能的模 式将分散的电源侧、电网侧、用户侧储能资源进行整合，并交由电网进行统一协 调，降低了新能源电站的弃电量，并参与电 力辅助服务市场，提高了储能资源利 用率和电网系统的调节能力 ，也促进了储能形成独立的辅助服务提供商 的身份。 政策大力支持共享储能发展 。近年来，从国家到地方 均出台了一系列政策支持共 享储能模式的探索发展，在补偿考核方面给予共享储能新能源发电项目优先考 虑，鼓励共享储能模式的推广。 目前共享储能模式的主要盈利方式有调峰服务补 偿、峰谷价差套利（参与电力现货市场交易）、容量租赁、容量补偿等 。我们以 100MW/200MWh山东储能电站为例， 预计可实现 累计收益为4831万元/年（租 赁电量50%）。共享储能模式 有望成为 当前独立储能电站盈利 的可行方案 。 钒电池在独立储能电站中逐步起 量。钒电池安全性高、 投资成本 随储能时长边际 递减，适合大规模长时储能， 在部分独立储能电站 中已经开始配备 。从储能招投 标来看，部分 2小时储能的 项目已配备10%的钒电池，部分 4小时及以上储能 的项目配备了 50%或100%的钒电池。 2022年上半年，在建独立储能电站中钒 电池的规模已达302MW/1104MWh，功率装机 占2022年上半年在建独立储能 电站（7.6GW）的4%。 4小时储能电站 钒电池IRR与锂电池相差不大 。按现有共享储能 电站盈利模式 测 算，100MW/200MWh锂电池和钒电池储能电站 IRR分别为7.6%和2.7%（20 年，每天充放电 1次），钒电池2小时储能的经济性较差。 若对比100MW/400MWh 的储能电站 （其他假设不变）， 锂电池储能IRR为2.5%，而钒电池 在1.5%， 钒电池4小时储能 经济性与锂电池相差不大 。考虑钒电池降本空间仍较大，后续 经济性会逐步增强。 若钒电池储能 交付成本降低 20%（4小时储能 单位投资成本 由3.8元/wh降至3元/Wh），则对应的 4小时钒电