本报告的风险等级为中高风险。
本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性， 建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
请务必阅读末页声明。
农林牧渔行业
超配（维持） 农林牧渔行业双周报（ 2025/10/17-2025/10/30）
三季报业绩表现分化
2025年10月31日
分析师：魏红梅
SAC执业证书编号：
S0340513040002
电话：0769-22119462
邮箱：whm2@dgzq.com.cn
分析师：黄冬祎
SAC执业证书编号：
S0340523020001
电话：0769-22119410
邮箱：
huangdongyi@dgzq.com.cn
农林渔牧（申万）指数 走势
资料来源： iFinD ，东莞证券研究所
相关报告
投资要点：
◼ SW农林牧渔行业略跑输沪深 300指数。2025年10月17日—2025年10月30日，
SW农林牧渔行业下跌 1.1%，跑输同期沪深 300指数约3.08个百分点。细分
板块中，仅种植业和农产品加工录得正收益，分别上涨 1.47%和0.44%；渔
业、动物保健、养殖业和饲料均录得负收益，分别下跌 1.22%、1.63%、2.56%
和4.24%。估值方面，截至 2025年10月30日，SW农林牧渔行业指数整体 PB
（整体法，最新报告期，剔除负值）约 2.81倍，较国庆节前略有回落。目
前行业估值处于行业 2006年以来的估值中枢约 62.9%的分位水平，仍处于
历史相对低位。
◼ 行业重要数据。（ 1）生猪养殖。价格： 2025年10月17日—2025年10月30
日，全国外三元生猪平均价由 11.17元/公斤回升至 12.56元/公斤。产能：
截至2025年9月末，能繁母猪存栏量达到 4035万头，环比回落 0.07%。成本：
截至2025年10月30日，玉米现货价 2242.16元/吨，近两周价格有所回落；
豆粕现货价 3028元/吨，近两周价格先回落又回升，近两周均价较上两周
略有回落。 盈利：截至2025年10月31日，自繁自养生猪养殖利润为 —89.33
元/头，外购仔猪养殖利润为 -179.72元/头，亏损较上周收窄。 （2）肉鸡
养殖。鸡苗：截至2025年10月31日，主产区肉鸡苗平均价为 3.58元/羽，均
价较上周有所回升；主产区蛋鸡苗平均价 2.80元/羽，均价较上周有所回
升。白羽鸡： 截至2025年10月31日，主产区白羽肉鸡平均价为 7.09元/公
斤，均价较上两周有所回升；白羽肉鸡养殖利润为 -1.10元/羽，盈利较上
两周略有回升。
◼ 维持对行业的“超配”评级。 近期生猪价格回升，头均亏损幅度收窄。 9月
能繁母猪存栏环比持续去化。目前能繁母猪存栏量 依然处于历史相对高
位，未来仍有较大去化空间。 关注产
（可公开）农林牧渔行业双周报（20251017-20251030）：三季报业绩表现分化.pdf