2022-07-储能行业2022年中期策略：新能源配储大势所趋，海外户储需求火爆-东方证券.pdf

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 电力设备及新能源行业 行业研究 | 策略报告 ⚫ 国内储能电站 ：（1）新能源配储大势所趋。 随着新能源发电占比日益提高，能够缓 解电网波动冲击的储能设施装机量快速增长，根据 CNESA统计，2021年，全球新 增电化学储能装机 10.2GW，同比+83%，中国新增电化学储能装机 2.4GW ，同比 +126%。 （2）需求火爆，电芯价格走高，传统模式经济性微薄。 新能源汽车和 储 能行业高度景气，对电池的需求 急速增长， 锂电池上游材料水涨船高 ，根据北极星 储能网公布的中标数据， 2022年4月新能源配储项目 EPC价格已经达到 2.54元 /wh。根据我们的测算，即使储能系统初始投资成本降低至 1.4元/wh，新能源配储 项目IRR仅有5.34%。（3）共享储能模式参与多市场交易，经济性可获得保证。 共享储能电站收益来自新能源电站租赁费 和低价充电高价放电的电价差收入。系统 成本每降低 0.1元/wh，IRR提高约1pcts；租赁费每提高 10万元/年，IRR 提高约 0.6pcts；充放电电价差超过 0.2元/kwh，共享储能电站有经济性。 （4）建议关注政 策催化下国内储能电站装机进度 ，相关产业链受益 。国内储能行业受政策影响较 大，预期在国家纲领性文件指引下，后续各省会逐步落地相关政策实施细则。随着 政策的细化和深入，储能电站收益问题将得到解决，储能建设进度将加快。 预计 2025年，储能电池市场空间 957亿，变流器 146亿，合计市场空间超过千亿。 ⚫ 海外户用储能： （1）俄乌冲突 加剧能源焦虑，户用能源需求快速增长。 2021年， 欧洲市场受能源价格上涨影响，居民用电价格飞速上涨，储能经济性体现，市场火 爆。以德国为例， 2021年新增户用光伏 14.5万套，装机规模 1.27GWh，同比 +49%。（2）受益于分布式光伏 &储能渗透率 双轮驱动，户用储能高度景 气。光伏 装机方面， 欧洲能源对外依存度高， 俄乌冲突 加剧了能源危机， 欧洲各国纷纷上调 光伏装机预期 。储能渗透率方面， 能源价格上涨促使居民用电价格上升，储能经济 性提升，各国纷纷出台补贴政策，鼓励户用储能装机 。我们预计 2025年全球家庭储 能容量空间达 56.27GWh，2021-2025年复合增速 52%。（3）建议关注海外市场 快速爆发下中国供应商的出货量。 户用储能产业链包括电芯、电池、逆变器供应 商，国内企业参与度高，鹏辉能源、派能科技、德业股份等公司