2023-储能洞鉴-2022年回顾-初露峥嵘，未来可期.pdf

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 储能洞鉴-2022年回顾 初露峥嵘，未来可期 2023年03月13日 ➢ 国内：“十四五”储能规划明确，获利模式进一步清晰。 投运规模增长快速： 截至2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达 8.7GW，平均储能时长 2.1小时，相较于 2021年底增长超 110%。 独立储能商业模式逐渐清晰： 2022年建成投运独立式储能项目达 45个，规模超 3.58GW/7.28GWh，分布于 16个省市自治区，涉及 27家开发商，并逐步形成 三种商业模式： 1）容量租赁 +调峰辅助； 2）容量租赁 +现货市场 +容量补偿； 3） 容量租赁 +现货市场 +一次调频。 工商业储能 ：2022年各地峰谷价差持续拉大， 31个省市最大峰谷价差平均值为 0.7元/kWh，此外，各地电价峰谷时间段设置变得更加灵活。 ➢ 海外：多国储能中长期规划明确，需求长期确定。 美国：在联邦ITC免税补贴、 IRA法案以及加州 SGIP政策补贴助推下，美国储 能市场快速发展。 2022年美国部署的电池储能系统装机累计容量约为 8.8GW， 同比增长 87%；预计2023年美国将新部署 9.4GW储能系统，同比增长 107%。 欧洲：能源危机催化欧洲户储发展， 2022年欧洲户用储能装机量预计达到 3.9GWh（中位数），相比于 2021年增长71%。欧洲户用光储配比呈上升趋势， 同时仍有 90%的建筑未开拓光伏系统。 ➢ 展望：预计 25年全球储能装机达 488GWh。 全球储能装机展望： 国内大储商业模式全方位跑通、经济性 有望进一步提升，欧 洲户储具备高成长性，美国表前表后齐飞扬。预计 2022-2025年全球储能装机 规模将达到 64、139、260、488GWh，对应22-25年CAGR为101%。 ➢ 投资建议： 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【南都电源】【南网科 技】【华自科技】【金盘科技】【科陆电子】等，建议关注【永福股份】【科华数据】 【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【科士达】【派 能科技】【鹏辉能源】【德业股份】等； 场景三：工商业侧储能 ，重点推荐【苏文 电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 ➢ 风险提示： 上游原材料价格上涨风险；储能政策出台进度不及预期风险； 市 场竞争加剧风险等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 002518