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电子行业
行业研究 | 深度报告
⚫ 风光储装机量 持续增长， 薄膜电容需求攀升 。在光伏及风 电领域，薄膜电容器主要
应用于光伏逆变器和风电变流器的 DC-Link电容中，分布式光伏渗透率提升推动薄
膜电容需求量不断增加 。中国新增年均风电装机容量在 2021-2025年间预计为
50GW，年均新增光伏装机容量预计为 45GW。薄膜电容器在光伏与风电设备中渗
透率已将近 100%，未来随着风光储装机量的 提升，薄膜电容的 需求有望持续增长 。
⚫ 薄膜电容 在新能源车领域优势明显 ，2026年市场规模 有望突破 130亿。相比铝电解
电容器，薄膜电容器在安全性、耐压能力、寿命上 具有明显优势 。新能源车汽车 系
统电压和输出功率大幅提升，对电子元器件耐压耐冲击要求提升，薄膜电容器高频
性能、高耐受电流能力、长寿命、可靠性和安全性等性能优势突出，更适用于高压
电路，广泛应用于新能源车电源和电机控制系统模块中，包括逆变器、车载充电机
OBC、DC-DC等。根据立鼎研究、 IDC和EVTank数据，我们测算 2022年中国和
全球新能源汽车对薄膜电容的需求分别为 32和51亿元，预测到 2026年分别为 63
和134亿元，22-26年CAGR分别为18%和27%，增速十分亮眼 。
⚫ 法拉电子跻身全球第一阵营， 薄膜电容国产替代持续进展 。全球薄膜电容市场 CR5
约为40%，竞争格局相对分散 。其中， 高端薄膜电容器核心技术进入壁垒高，由 松
下、基美等 海外龙头企业主导。 国产龙头法拉电子市场份额占比 8%位居第三，公司
产品性能具有较强国际竞争力 ，成功跻身全球薄膜电容市场第一梯队。中国厂商在
中低端市场具备成本优势，随着国产电子行业发展，以法拉电子、江海股份为代表
的本土厂商开始布局高端领域，有望持续 推进国产替代，凭借竞争力抢占更大的市
场份额。
⚫ 我们看好 风光储及新能源汽车等 下游持续高景气，驱动薄膜电容市场规模不断扩
张。同时，薄膜电容国产替代趋势明确，国内厂商加速扩产抢占市场份额，逐步建
立起竞争优势 ，薄膜电容产业链相关企业 有望快速发展 。建议关注国内领先的薄膜
电容厂商 法拉电子(600563，未评级)、江海股份 (002484，买入)。
风险提示
⚫ 下游需求不及预期 ；行业竞争格局恶化 ；原材料价格波动 ；假设条件变化影响测算
结果。
投资建议与投资标的
核心观点
2023东方证券：电子行业深度报告-新能源持续景气-薄膜电容深度受益.pdf