2023国联证券：储能系列二-储能安全升级引领行业高质量发展.pdf

1 Tabl e_ Fi rst Table_First|Table_ReportType 行 业 报 告│ 行 业 深 度 研 究 Tabl e_ Fi rst| Tabl e _S um mar y 电力设备与新能源 储能系列二：储能安全升级引领行业高质量发展 在储能安全标准逐渐趋严的背景下，温控和消防系统需求和价值量将显著 提升，我们认为系统集成商竞争壁垒有望得到强化。 ➢ 新国标出台储能安全标准趋严 储能安全新国标将于 23年7月正式实施，正式版较征求意见稿进一步趋 严，强调电池模块单独配置探测器和持续抑制复燃的重要性。 事前预警、 系统联动、精准消防和抑制复燃构成安全系统新要求。 ➢ 消防系统重构有望提升价值量 储能消防系统设计有望迎来 主动预警、通讯联动和多级防控 三重升级，进 而提升储能消防系统价值占比。目前 普遍应用的 舱级消防方案在整个储能 系统中的价值占比为 1%-3%左右，未来有望向3%-4%拓展，而随着PACK级方 案渗透率逐渐提升，预计价值占比 5%-7%的方案亦有望落地。我们测算得 2026年储能消防市场空间可达119.8亿元，2022-2026年CAGR为129.8%。 ➢ 液冷温控渗透率提升扩大行业空间 更先进的消防设计往往与液冷系统相结合。 2021年国内储能领域液冷温控 渗透率仅为 12%，预计2025年有望迅速提升至 45%。液冷系统（ 0.6亿元/GWh） 单位价值量高于风冷（ 0.3亿元/GWh），根据我们的测算， 2026年储能温控 市场空间 有望达167.1亿元，2022-2026年CAGR为89.2%。 ➢ 对系统安全的重视或将提高集成商竞争壁垒 集成商是储能安全的第一责任人，通过对管理系统的搭建体现电站整体的 安全价值。由于对储能系统安全性能的要求日渐提升，集成商在技术、渠 道、资金、供应链管理方面的壁垒有望强化，并且随着大型独立储能电站 成为项目开发的主流方式，业主对于集成商的选择集中度有望提升。 ➢ 投资建议 储能温控及消防领域相关标的多为其他相近领域迁移而来，建议关注其中 传统业务稳健增长、供应链垂直整合能力更强、和大型储能集成客户绑定 更深的相关公司； 我们重点 推荐储能温控相关 企业英维克、同飞股份 、奥 特佳；储能消防相关企业 青鸟消防 。系统集成商重点推荐技术储 备深厚、 渠道资源丰富、获单能力强的 科华数据 、金冠股份 、科陆电子 、南都电源 ； 建议关注金盘科技 、智光电气 等。 风险提示： 政策落地不及预期 ；中国厂商出海进程不及预期 ；行业竞争加 剧；储能装机不及预期 。 重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR- 3 评级 22A/E 2023E 20