钠离子电池材料深度之二：
储能高增长，聚阴离子化合物有望受益
李永磊(证券分析师 ) 董伯骏(证券分析师 ) 刘学(联系人)
S0350521080004 S0350521080009 S0350122060018
liyl03@ghzq.com.cn dongbj@ghzq.com.cn liux08@ghzq.com.cn
评级：推荐 (维持)
证券研究报告
2023年03月30日
钠离子电池行业
1
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沪深300表现
表现 1M 3M 12M
基础化工 -6.6% -0.8% -5.3%
沪深300 -3.4% 1.3% -4.0%
最近一年走势
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-0.2071
-0.1494
-0.0918
-0.0341
0.0235
0.0812
基础化工 沪深300
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重点关注公司及盈利预测
重点公司代码 股票名称
2023/03/29 EPS PE
投资评级
股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E
002407.SZ 多氟多 32.87 2.54 3.30 4.42 13.10 9.96 7.44 未评级
002866.SZ 传艺科技 29.58 0.40 - - 114.42 - - 未评级
资料来源： Wind资讯，国海证券研究所（未评级标的为 wind一致性预期）
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核心提要
◆钠离子电池是储能的重要补充，市场空间广阔
电化学储能发展迅猛，我们预计 2025年全球新增电化学储能装机量达到 249.5GWh，2021-2025年CAGR为80%。据中科海纳官网，相比锂电池，
产业化的钠离子电池原材料具有成本优势，且在安全性能、高低温性能和倍率性能上表现更为优异，我们预计在碳酸锂价格高位下钠离子电池将迎
来快速发展期，有望成为储能的重要补充。假设 2025年全球电化学储能中钠离子电池渗透率为 10%，我们测算钠离子电池储能需求达到约
25.0GWh，以平均价格 0.72元/Wh计算，合市场空间 180.0亿元。钠离子电池正极材料需求快速增长，我们测算 2025年储能钠电正极材料需求为
6.24万吨，以平均价格 7万元/吨计算，合市场空间 43.7亿元。
◆聚阴离子类正极材料循环稳定性佳，钠电正极路线中最适宜储能
聚阴离子体系具有较好的倍率性能和循环稳定性能，有望成为钠电中最适合长时储能的路线。聚阴离子体系循环寿命基本在 4000次以上，理论循环
次数可达10000次，较其他钠电正极体系具明显优势。聚阴离子类正极材料种类繁多，其中铁基化合物成本较低。硫酸铁纳体系原材料成本仅为
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