太平洋证券：钠离子电池行业深度研究报告-钠电池从0到1征程开启-推动电池空间第三次跃迁.pdf

新技术系列 ·钠离子电池 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 钠离子电池行业深度研究报告 钠电池从 0到1征程开启，推动电池空间第三次跃迁 太平洋证券研究院 新能源团队 首席刘强执业资格证书登记编号： S1190522080001 分析师张方一执业资格证书登记编号： S1190522070001 2022年10月10日 新技术系列 ·钠离子电池 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 1.从本质上看，钠离子电池具备性能和成本优势，适用于储能、 A00、两轮车等场景。 性能方面，钠离子电池具备更优的安全性、放电性和工作温度区间。成本方面，由于钠资源储备丰富，正极上游材料价格低廉且稳定 ，以 及钠离子电池正负极集流体均可使用价格便宜的铝箔，钠离子电池具备显著的成本优势。性能和成本的双重优势使钠电池贴合储能、 A00、 两轮车等对能量密度要求较低且价格敏感的场景。 2.从空间上看，电池第三次跃迁已经开始（储能市场高增 +两轮车升级趋势），钠电池未来发展空间广阔。 储能方面，我们预计未来表前侧储能和用户侧储能市场景气度将迅速增长，到 2025年储能市场新增装机量预计将超 300GWh。钠离子电池 成本下降空间大，使其有望显著改善大储能的收益率，并在大储能领域快速渗透。我们预计 2025年，中性/乐观情况下，钠电池在储能领域 的渗透率有望提升至 6%/13%，在两轮电动车领域渗透率有望提升至 20%/40%，预计全球钠电池总需求量有望超过 30/70GWh。 3.从产业链看，钠电池各环节加速落地，从 0到1的过程加快推进。 目前钠电池暂无大批商业化应用，但由于有锂电池成熟产业链为基础，钠电池从 0到1的过程将加快推进。 2022年三季度中科海纳和华阳股 份GWh级别产能已经实现投产，新兴企业维科技术、传艺科技等 +锂电企业宁德时代、多氟多等有望 2023年实现GWh级的产能投产，正极、 负极、电解液等钠电池材料产能也有望于 2023年集中投产，钠电池产业化元年已经开启。 4.重视钠电池中长期机会，从弹性、确定性、主产业链三个维度看未来投资趋势： 1）从弹性角度看，电池、正极、负极等环节面临变革性机会，新公司进入有望改变竞争格局： 传艺科技、维科技术等电池新公司，美联新 材、华阳股份等正负极新公司受益。 2）从确定性角度看，铝箔等环节需求量具有倍增效应（正负极都用铝箔）： 鼎胜新材、万顺新材等受 益。3）从主产业链看，锂电池产业链创新型公司有望拓展较好第二增长曲线，受益标的包括： 容百科技、振华新材、当升科技 、贝特