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2021年3月10日
行业研究
储能：碳中和下的新兴赛道，万亿市场冉冉开启
——碳中和深度报告（ 三）
电力设备新能源
碳中和背景下，储能是又一长期高确定、高增长赛道 ：随着“30-60碳达峰-碳
中和”战略的提出，可再生能源将得到大力发展。 高比例可再生能源需要大量的
储能，储能 迎来发展机遇 。在碳中和背景下，储能发展可分为三阶段：（ 1）“十
四五”期间：电力约束问题不构成主要矛盾，储能是风光发展的标配 ，配置比例
较低，光储接近平价 。（2）新能源成为主力能源， 逐步增量替代火电， 电网稳
定性亟需大量储能 ；配置比例和备电时长提升， 光+储全面平价，储能需求快速
提升。（3）碳达峰后， 储能将在电网侧 存量替代火电，承担主力电网 调峰调频
职责。
海外户用储能率先起量，国内多种方式弥补经济性 ：海外高电价、户用光伏渗透
率高都推动了海外户用储能市场率先起量。国内光伏 +储能还未平价，储能额外
投资成本 难以计入电价成本，使得经济性成为当前国内储能大规模建设的主要矛
盾。然而，储能可通过地方补贴、提高消纳带来的额外发电收益、内部化碳成本
等方式抹平暂时的经济性缺口。基于此，我们认为国内发电侧储能市场即将崛起。
万亿储能市场冉冉升起。 我们测算 2030年储能需求空间 1.25 TWh；2020-2030
年累计3.9 TWh，新增储能CAGR约30%。2060年储能年需求空间 10 TWh；
2020-2060年累计94 TWh。2030年储能投资市场空间 1.3万亿元（ 2020年起
累计6万亿元），2060年5万亿元（ 2020年起累计122万亿元）。至碳达峰
阶段，国内新能源发电侧、家用储能将会是最大的市场；至碳中和阶段，电网侧
调峰调频需求崛起。
老玩家，新战场 ：电池和储能变流器（ PCS）是价值量和壁垒双高的核心环节，
国内外主要厂商悉数入场；系统集成环节将成为必争之地，有望通过数字化、智
能化解决方案增加附加值，掌握储能产业链话语权。
投资建议： 在碳达峰、碳中和的大背景下，可再生能源的大力发展离不开大量的
储能对于电力系统稳定性的保障。随着 海外户用市场需求崛起、继青海之后国内
储能补贴政策有望陆续落地、碳中和背景 下碳
2022-05-光大证券深度报告三《储能：碳中和下的新兴赛道，万亿市场冉冉开启》.pdf