2022-10-海外新能源专题(二)：美国光储-弱电网下的多层次、自驱动市场-光大证券.pdf

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年7月8日 行业研究 美国光储 ：弱电网下的多层次、自驱动 市场 ——海外新能源专题 （二） 电力设备新能源 产业背景 ：美国的碳中和目标定在 2050年，要实现该目标需 累计部署的光伏装 机达到1050-1570GW，以满足 44%-45%的电力需求 。由于“页岩气革命”， 美国的化石能源能够实现自给且天然气实现净出口。 一方面美国在传统能源方面 具备资源优势，另一方面 两党在能源路线方面存在里面差异（ 共和党更重视扩大 传统能源的生产，民主党支持优先发展替代能源 ），美国的能源路线仍存变数 。 需求侧：电网掣肘，就地消纳为主 需求刺激政策：以联邦 ITC为底色，各州因地施策 。联邦ITC允许项目方从联邦 税收中扣除 固定比例的太阳能系统安装成本 ，已经历多次延期 ，目前政策为 22 年后补贴比例由 26%降至22%，2023年降至10%（不含户用）。若《 BBB法 案》通过，则可延期 10年。各州政策则 以RPS为核心，辅以州级 ITC补贴、净 计量政策等，持续拉动光伏装机需求。 户用：模式创新，补贴退坡刺激家储需求 。2021年美国户用光伏新增装机 4.2GW， 同比+30%以上，其中 加州、PJM电力市场区域是较为重要的增量来源。美国户 用光伏已衍生出多种商业模式，诞生了 Sunrun、Sunnova、Sunpower等龙头 企业，随着各州 净计量政策逐步退出 ，户用储能需求 有望高增。 非住宅：分为社区光伏和工商业光伏， 集中于高电价地区 。社区光伏主要针对中 低等收入人群，受政府规划影响较大， 2021年新增装机 0.96GW；工商业光伏 集中于工业较发达的加州和东北地区， 2021年新增装机 1.44GW。 地面电站： RPS开路，自发需求跟进，配套储能效果更佳 。2020年以来， 地面 电站约占美国新增光伏装机的 70-80%，驱动因素正从 RPS等强制因素转向自 愿驱动。历年新增签约和装机 量受ITC政策驱动明显 ，2021年美国地面电站光 伏新增装机 17GW，2018年（6.2GW）-2021年复合增速 约40%。地面电站与 电化学储能的结合正成为趋势，带动美国表前储能高增。 供给侧：贸易壁垒下的特殊竞争环境 本土供给 ：截至2022年1月，美国本土仍有硅料、晶硅组件、薄膜组件及逆变 器