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证券研究报告
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电力设备
强于大市
强于大市
维持
2022年10月20日
（ 评级）
分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号： S1110520080009
IRA政策重磅出台，美国储能投资机会在哪里？
行业深度研究
摘要
2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
22年以来美国居高不下的天然气价格拉升电价，且 22年8月出台的美国《通胀削减法案》（ IRA）强化了 ITC政策力度，我们认为这两项重大边
际变化或将使储能经济性进一步增加，进而加速装机需求的提升。 本篇报告将基于上述重要的边际变化，探讨： 1）美国储能需求来源； 2）
天然气及电价上涨、 ITC政策变化对美国表前及表后储能市场经济性的影响，发掘美国储能市场爆发背景下的投资机会。
美国储能市场复盘
22H1延续高增态势，以表前储能为主且配储时长不断提升。 美国储能市场自 2020年起进入高增期， 20-21年容量口径装机量达到 3.5、
10.5GWh，yoy+237%/+198%，22H1延续高增态势，新增装机规模达 5.9GWh，yoy+161%。分结构看，美国储能以表前为主， 22H1表前、工
商业、户用装机占比分别为 85%/7%/9%，yoy+190%/+83%/+61% 。趋势上看，配储时长、新能源发电的配储比例持续提升，平均配储时
长由2016年的1.4小时升至 2021年的3.0小时。
需求来源 1—保证电力系统稳定
1、对电力系统而言，风光占比提高带来了配储需求。 随着风电、光伏等新能源发电在总发电量占比提高（风光发电渗透率由 2008年的1%快
速增至2020年的10%），电力系统呈现“双峰双高” &“双侧随机性”，发电侧与用电侧的不匹配带来了电网的运行安全性问题；电化学储
能响应速度快、功率及能量密度大、动态性能好，可以有效解决新能源发电占比提高带来的电力系统安全问题。
2、美国电网的区域特征驱动加州、德州成为美国储能主力市场。 与欧洲高度集成化的互联电网不同，美国本土电网由西部联合电网、东部联
合电网、德州电网三大电网构成，区域电网的互联程度较低，由于落基山脉地理特征和历史原因，各电网区域的发电结构有所不同。我们认
为，美国储能市场的区域分布特点，与其电网等电力基础设施建设现状有关，加州、德州分别对应更高的光伏、风电发电占比，及加州无法
实现电力完全自发自用、德州电网与外界互联程度较低，使得加州、德州成为美国储能主要装机市场。截至 2021年加州储能累计装机量达到
2339MW，占全国总装机量的 44%；德州储能累计装机量达到 797
2022-11-储能：IRA政策重磅出台，美国储能投资机会在哪里？-天风证券.pdf