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证券研究报告|2023年06月26日
超配锂电行业深度系列十二：大圆柱电池
电池技术新发展，量产推动相关材料需求共振
核心观点 行业研究·行业专题
电力设备·电池
超配·维持评级
证券分析师：王蔚祺 联系人：李全
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S0980520080003
市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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46系大圆柱电池设计兼顾性能与经济性，预计2023年大规模量产。圆柱电
池自商业化之初，直径尺寸经历了18mm、21mm再到现在46mm的持续升级。
2020年9月特斯拉正式发布4680大圆柱电池。该电池具有：电芯材料单位
用量减少、BMS控制难度降低；较高的能量密度与成组效率；优异的倍率性
能以及较低的成本等优势。实际上尺寸扩大也会增加电池在安全、寿命等方
面的风险，46mm直径是当前工艺水平下兼顾性能与经济性的优选方案之一。
动力电池率先应用，储能场景打开发展空间。大圆柱电池拥有高能量密度、
强快充、高安全、长寿命等相对优势，与中高端乘用车对于长续航和超快充
的需求较为契合。特斯拉在电动车行业率先引入大圆柱电池，宝马、蔚来等
车企快速跟进布局。同时，大圆柱电芯具有高安全、高倍率以及灵活性强等
优势，有望在户储市场发力。2021年，亿纬锂能推出40系列圆柱产品并应
用于户储领域；鹏辉能源40系列圆柱电芯在2022年开始量产交付给公牛集
团等客户；2023年初，马斯克表示特斯拉未来或将大圆柱电池应用于储能领
域。我们预计2023年全球大圆柱电池可匹配的市场需求为23GWh，其中储能
/动力分别为0.3/22.4GWh；2026年我们预计全球大圆柱电池需求有望达到
238GWh，2023-2026年年均复合增速为119%。
电池企业布局加速，松下、亿纬锂能等量产进度行业领先。2023年初特斯拉
宣布扩建内华达州工厂，计划将大圆柱电池年产能提升至100GWh
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