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没有永远的造富奇迹
周末花开
2018年2月以来，M1-M2增速差至今已连续 13个月为负。主要
有两个原因：
一方面，地产调控加码。由于居民存款计入 M2，企业活期存款计
入M1，当居民购房时，货币就会由居民部门流入房地产企业，从而导
致M1增加、M2不变。社科院发布的《中国住房发展报告（ 2018-2019）》
显示，2018年以来，房地产调控政策不断加码，全国房地产调控次数
已经高达 405次，比2017年同期上涨接近 80%。调控政策的加码导
致商品房销售大幅下滑，进而拖累 M1增速下滑。同时 ，居民部门定
期存款大幅增加，或是由于买房意愿下降所致。
另一方面，企业融资不畅。在 2017年12月资管新规意见稿发布
之后，非标类融资规模迅速收缩，并从去年 2月开始持续负增长。与
此同时，由于金融机构风险偏好较低、银行放贷意愿不强，导致 2018
年初以来企业新增贷款规模和社融规模同比持续为负，企业融资不畅
的背景下，现金流面临巨大压力，导致企业活期存款下降并拖累 M1
增速。
于是有伪砖家又叫嚷 :中国经济处在通缩中，需要印钞刺激经济
啦。
印钞刺激经济真的是万能的吗？
若是，委内瑞 拉和津巴布韦就是世界楷模国家了。
（一）
2
只要经济不好，央妈就会放水救市 ~
当今主要经济体的央妈们普遍信奉的“现代货币学理论”，又称
MMT。
MMT认为只要政府举债用的是自己的货币，只要通胀率没有失控，
就不用担心赤字问题，因为政府可以通过印钱来还债。换句话说，政
府借钱不用担心还的问题，只要印钱就好。
次贷危机后美国进行了 3轮量化宽松印钱（ QE），直接导致美股
出现10年长牛。而每一次放水，美联储似乎都在说：你看，怎么印
都没有通货膨胀，所以，我们应该继续印钱救市 ，不会出事的。
美国的＂成功＂也直接导致日本的央妈“大胆印钱”，除了大举
买入日本的国债来救市，近期差点连日本的股市都要“全面国有化”
了。原因无它，天量的货币供给没有去处，就只能去买国债和股市 ETF
了。
有样学样的欧洲央妈也是，一轮 QE刚刚去年 12月份结束，现在
又急不可耐的实施了新的货币宽松政策。
至于我的国，就放水力度而言，冠军。不多说，你懂的。
可以说，“经济不好，就印钱救市”，已经是全球共同的“信仰”。
（二）其实，大多数人可能不知道，最早的央行其作用， 就是帮
助财政濒临破产的国王融资而设立的。
像16世纪的北欧，还有 17世纪的法国，那可都是鲜
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